三国群英传-光大证券:继续看好2024
光大证券研报指出,证券对比历史水平,继续按照10个月的看好三国群英传产能周期传导,今年5-7月的证券猪价表现可观。考虑到目前能繁较2023年Q3下降了200万头以上,继续当前产能对应的看好2025年育肥猪出栏量仍将处于相对于低位, 继续看好2024-2025年猪价景气持续性。证券从猪肉产量和生猪出栏量相对于变动情况来看,继续猪肉产量降幅明显低于出栏头数降幅,看好三国群英传反映了行业当前出栏均重仍在上升,证券主要由于今年行业养殖成本明显改善,继续造肉成本降低以及猪价上涨驱动下,看好养殖端倾向于提升肥猪出栏均重。证券
全文如下
【农林牧渔】生猪供给缺口扩大,继续养殖利润已入佳境
本周猪价震荡上涨
按照博亚和讯,看好7月26日生猪价格19.18元/kg,周环比上涨1.05%,15kg仔猪价格38.03元/kg,周环比上涨0.64%。按照涌益咨询,本周出栏均重为125.39 kg,周环比上涨0.02%。屠宰场冻品库容率为14.26%,周环比下降0.16pct。本周猪价震荡上涨,需求端受台风天气影响,局部地区消费较为疲软。供给端,短期大猪短缺导致标肥价差大幅走扩,二育情绪升温托举猪价表现。
2024年二季度生猪产能数据解读
(1)能繁母猪:Q2能繁缓增,仍处相对于低位。6月底能繁母猪存栏量4038万头,季度环比+1.2%,能繁连降5个季度后首次回升。基于自身现金流的修复以及对24-25年猪价的持续看好,养殖端开始逐步补充产能。从绝对水平来看,当前能繁存栏绝对量相当于正常保有量的103.5%,仍低于产能调控绿色区间上限4095万头。对比历史水平,按照10个月的产能周期传导,今年5-7月的猪价表现可观,对应的前期产能大致为23年三季度4240万头至4271万头的能繁母猪存栏量。考虑到目前能繁较23Q3下降了200万头以上,我们认为,当前产能对应的25年育肥猪出栏量仍将处于相对于低位, 继续看好24-25年猪价景气持续性。(2)生猪供给:二季度出栏缩量持续兑现,均重抬升明显。2024年二季度生猪出栏总量为16940万头,同比-4.02%,环比-12.93%,猪肉总产量1398万吨,同比-3.05%,环比-11.69%。从猪肉产量和生猪出栏量相对于变动情况来看,猪肉产量降幅明显低于出栏头数降幅,反映了行业当前出栏均重仍在上升,主要由于今年行业养殖成本明显改善,造肉成本降低以及猪价上涨驱动下,养殖端倾向于提升肥猪出栏均重。在不考虑出栏结构的情况下,按照出栏总量和猪肉产量测算得24Q2生猪头均产肉量82.53公斤,同比23Q2增加0.82公斤,环比24Q1增加1.16公斤。24Q2头均产肉量已创21年以来新高,但养殖端增重依然难以平抑生猪出栏大幅缩量导致的供给短缺,产能周期仍在主导猪价上行。
风险分析:畜禽价格不及预期;畜禽疫病大规模爆发;原材料价格大幅波动。
(文章来源:每日经济新闻)
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